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多层次资本市场企业跟谁“手牵手”？
从“新三板”的日益火爆不难看出，走上市融资的“路子”如今成了不少企业竞相追逐的新高地。
其实，在企业追捧上市融资的同时，我们不妨先来了解一下如今资本市场融资渠道都有哪些，有何利弊？在国内企业一窝蜂走“独木桥”的时候，我们能不能走“海外上市”另辟蹊径？
主板、中小板
“高大上”渠道IPO
排队最少要等两三年
我们平时所说的A股，主要是指主板和中小板。主板市场存在于上海和深证两家证券交易所，是开办最早、规模最大、上市标准最高的市场。
中国A股市场（主板）尽管为企业提供了直接融资渠道，但是与我国千万数量级的中小企业相比，现有市场的容量还是极其有限的，主要是大型蓝筹企业的舞台，自1990年设立约1543家企业挂牌上市。
中小板市场是为处于产业化初期的中小型企业提供资金融通，在上市标准上比主板略低，被誉为中小企业“隐形冠军”的摇篮，从2004年起，融资额整体呈上升的趋势。截至2015年4月30日，深交所中小板上市公司总数746家，股权融资规模达到9146亿元，其中IPO融资规模5052亿元，再融资规模4094亿元。
除了通过IPO融资，上市中小企业还能通过定向、非定向增发等股权融资方式从资本市场上直接融到企业发展所需要的资金。
“苏宁云商(002024,股吧)”2004年在中小板上市，IPO募资408亿元，上市十年间，苏宁云商先后实施四次增发，增发融资额高达11385亿元。2003年该公司全年营业额只有603亿元，2014年度营业额跃增到108925亿元，成为全国首屈一指的家电零售企业和电子商务平台。“不过，在A股上市对于中小企业而言十分困难，而且时间花费也很长。从目前看，如果在A股市场IPO，最少要等待2~3年的时间。”兴业证券(601377,股吧)北京分公司项目经理剧萍说。
创业板
创业成功期企业“助推器”高估值受质疑
今年3月，河北四通新型金属材料股份有限公司人民币普通股股票在深交所创业板上市，成为进入羊年以来第一次获得证监会IPO批文企业中的唯一一家河北企业。
中小企业多半处于创业阶段或者是成长阶段，由于规模小、风险等原因，难以获得长期稳定的债务资金，同时主板和中小板的财务门槛过高，因此，创业板为中小企业尤其是那些具备“两高五新”也是高风险的中小企业拓宽了一条可行的融资渠道。
创业板市场启动于2009年3月31日，是深圳证券交易所筹备10年的成果，开办目的主要是为创新型和成长型企业提供服务，为自主创新企业提供融资平台，并为风险投资企业和私募股权投资者建立新的退出机制，目前约有400家上市企业。“由于创业板上市获得的是股权资金，可以大幅度降低企业财务风险，又会增强企业与对银行信贷等债务资金的吸引力。”业内人士这样评价道，“除此之外，更重要的是创业板上市为风险投资资金找到了最佳的退出机制，因此也吸引了风险资本的加入。”
不过，从2015年年初至今创业板指数涨幅已超过一倍。但因其高企的整体市盈率，创业板的高估值备受市场质疑。
新三板、四板
科技创新企业“孵化器” 快速提高企业质量
从2004年我国推出中小板，到2009年推出了创业板。经过10年探索，我国多层次资本市场体系初具规模，中小企业股份转让系统（“新三板”）服务范围已扩展至全国，各地区域股权转让市场（俗称“四板”）市场规模也在不断扩大。
截至5月22日，新三板挂牌公司共有2452家，截至4月底，河北省在新三板挂牌企业已有39家。“四板”与前三个板块的“独此一家”不同，目前全国已经建立了30余家区域股权交易市场，基本上形成了“一省一市场”的格局。
中国证监会研究中心、北京证券期货研究院执行院长祁斌这样形容：如果把交易所比作大学的话，那么全国性场外市场（即新三板市场）可以比作全国电大。而区域性场外市场（即四板市场）可以比作有牌照的补习班或培训机构。
对于暂时不能进入交易所或新三板交易的企业，进入四板市场挂牌会有诸多益处，例如，完善治理结构，增强透明性，接受市场监督和约束，从而提高企业乃至整体经济的质量，正如暂时没有考上大学的学生在补习班中学习仍然可以获益良多一样。而这些区域性市场的兴起，又会极大地促进当地市场经济的发展。
经过多年努力，资本市场体系涵盖主板、中小板、创业板、新三板和地方性股权交易中心的“一二三四”格局基本确立，不同企业对资本市场需求不一样,上市门槛也不一样。结构合理的多层次资本市场可以满足不同企业包括中小企业、高科技创新企业的融资需求, 而这些企业正是中国经济增长中最为活跃的因素。
海外上市
不受行业限制澳大利亚成新机遇
5月22日，4家河北企业与河北展腾晨烁投资咨询有限公司签订试水澳大利亚上市意向书。
伴随着国内资本市场IPO的暂缓，不少企业选择“海外上市”另辟蹊径。比较为企业熟知的就是纽交所、纳斯达克等。而美国上市近2000万美元的成本以及严苛的上市标准，也让一些企业开始试水澳大利亚上市。“在澳大利亚主板上市1500万人民币，在创业板是1200万人民币，相比目前香港地区1500~1800万元以及美国接近2000万的总融资成本，在澳大利亚上市更为便宜，此外，上市门槛低，上市时间短（通常6到9个月）是澳大利亚资本市场的主要特点。”展腾投资集团董事长高健智介绍说，一般来说不适合在国内上市的企业，比如说高耗能的钢铁行业，比较难获得资金青睐的农业、畜牧业，在澳大利亚则比较宽松。特别是中概股在澳大利亚很受欢迎，没有行业限制。
河北省中小企业发展促进会秘书长张海峰认为：“应该说在澳大利亚上市是我省企业一个全新的机遇，它不仅使我省企业融到了发展所需要的资金，更促使河北企业改变思维意识，重视资本风险报酬，完善公司的治理结构。在经济全球化和国际金融资本一体化的大背景下，国际资本流向中国，中国的企业走向海外融资已经是大势所趋。河北企业如何抓住机遇，利用国际资本的“血液”谋求自身更好的发展，已成为不容回避的一个话题。”
