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新国九条助力沪资本市场跨越发展
■CUBN记者 孙先锋 北京报道
在资本市场跨越式发展道路的探索中上海力拔头筹。为贯彻今年5月份国务院下发的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，15日，上海市政府发布《关于本市进一步促进资本市场健康发展的实施意见》(以下简称《意见》)，引起市场广泛关注。
上海市金融办主任郑杨在《意见》新闻通气会上对媒体表示，证监会将先行一步，在上海自贸区内实施准入方面的负面清单管理试点工作。“《意见》的发布契合了自贸区发展良机，借助自贸区金融开放平台，上海资本市场将加快创新、扩大开放。”海通证券(600837,股吧)副总裁、首席经济学家李迅雷对《中国联合商报》如是表示。
这意味着，上海市资本市场发展和国际金融中心建设将取得有效突破，实现跨越式发展。这亦是上海区别于其他地区提升资本市场服务水平独具的优势。
完善多层次资本市场
据了解，这份共计33条的《意见》虽然在自贸区方面只着墨四条，但由于时值上海自贸区挂牌近一年，并且这四条所拥有的较大篇幅和丰富内容而备受外界关注。《意见》明确提出，“努力把自贸试验区建成全国资本市场对外开放度最高的试验田。”
申万最新研究报告认为，新国九条为发展丰富多元化的中国资本市场进行了顶层设计，旨在明确资本市场的战略定位，针对长远性问题作出安排，推进市场化、法制化和国际化的发展方向。
该报告指出，新国九条的关键意义在于政策的落实。上海始终处于我国资本市场发展最前沿，推动了我国金融、经济体制改革和社会资源分配方式的优化和变革。发挥上海资本市场的核心作用，是上海经济社会发展和服务全国的现实选择，也是成熟市场国际金融中心建设和金融业发展的内在规律，更是继续推进上海国际金融中心建设的客观要求。
在分析人士看来，《意见》的制定，从总体要求、提升上海资本市场开放水平、增强上海多层次资本市场服务功能、提升证券期货服务机构服务能力、发挥资本市场资源配置功能、加强和改进政府服务等多个方面，出台了有针对性、重实效的重大政策。
“对于上海加快落实新国九条，丰富市场要素，推进多层次资本市场建设和国际金融中心建设具有深刻意义。”李迅雷认为，“上海自贸区的建设目的在于完善自由贸易功能，更重要的是试点投资和金融的自由化。”
申万研究指出，《意见》的制定，及时地抓住了自贸区建设这一重要时机，在“推进跨境双向投资”、“促进跨境资本通过自由贸易账户实现双向流动”、“加快在自贸区设立面向国际的金融交易平台”、“提升自贸区证券期货服务业开放水平”、“支持在自贸区探索金融监管模式创新”等具体政策方案中，也抓住了自贸区建设的重点推进内容。借助自贸区金融开放这一广阔平台，上海市资本市场发展和国际金融中心建设将取得有效突破，实现跨越式发展。
需要指出的是，明确市场各参与主体归位尽责是新国九条的一大亮点，这一精神也同样贯彻于本次《意见》的制定中——通过对融资方、投资者、证券期货服务机构、各类资产管理机构、交易所、政府服务部门等参与各方的职责界定。“此举表述体现了政府往后退、市场往前进的改革初衷，有助于形成一股合力，推动上海多层次资本市场建设。”申万研究认为。
同时，《意见》还提出，依托自贸区建立面向国际的金融产品、大宗商品交易平台，将大力提升中国在国际黄金和大宗商品交易中的定价地位。进而提高上海金融中心作为离岸金融交易中心的地位。
“这些举措将大为提升中国在国际黄金和大宗商品交易中的定价地位。进而提高上海金融中心作为离岸金融交易中心的地位。”中央财经大学证券研究所贺强对《中国联合商报》表示，从推动上交所业务创新及自贸区证券业监管创新等举措来看，是令人眼前一亮，有望对上海国际金融中心建设带来较大助益。
值得注意的是，《意见》还在上海银行间市场清算所、证券登记结算公司对自贸区内债券提供登记托管、清算结算服务等方面提出了具体设想，“在人民币国际化进程下，对上海进一步巩固现有国际金融中心地位，并扩大亚太地区国际金融影响力有着较为积极的意义。”李迅雷说。
瞄准多层次资本市场
在巩固上海国际金融中心位地同时，依托自贸区的特殊地位，《意见》提出多项针对区内金融机构的改革举措。
例如，“放宽合资证券经营机构业务范围，并允许外资提高合资证券经营机构持股比例、允许外资设立自贸区合资证券咨询公司”、“推动自贸试验区证券业监管转型与创新，探索并推进证券行业准入的负面清单管理”等。
“上述举措意味着上海将积极配合中国证监会资本市场开放的战略目标，在自贸区先行先试破除外资在中国证券的经营壁垒，对于提高我国证券经营机构服务水平、能力与效率有着较为积极的意义。”西南证券(600369,股吧)首席分析师张纲对《中国联合商报》表示，同时对国内证券机构进一步提高跨国经营能力提供了试验田，对于行业引入外资、扩大市场服务范围有着积极意义。
在他看来，在放宽和引入外资证券机构的目的，是为了充分发挥和强化上海证券交易所在股票市场中的重要作用。
积极推进上海证券交易所设立国际金融资产交易平台，加快产品研究与创新。支持自贸试验区内金融市场平台与境外资本市场的连接合作。
《意见》旨在通过支持上交所壮大主板市场，做大、做强、做活蓝筹股市场，增加市场内部层次。积极推进“沪港通”等试点，提升上海资本市场的国际影响力。
同时，配合国家金融管理部门做好股票发行注册制改革等相关工作，加快推动沪市上市公司监管转型。积极推进上交所开展“沪港通”等试点，提升上海资本市场的国际影响力。推进上交所ETF期权等业务创新。支持和鼓励各类符合条件的企业到上交所上市。
在引入机构资金入市的设想上，《意见》提出要充分利用上海各类资产管理公司集聚优势，积极争取国家政策支持，支持和推动上海市社保基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、信托基金等机构投资者参与资本市场投资，不断扩大资本市场投资范围和规模，壮大多元化的专业投资者队伍。
充分发挥资本市场资源配置功能，推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组，《意见》明确表示，支持国有资本与民营等其他各类资本相互融合，发展混合所有制经济。
“旨在构建一个完善的多层次的资本市场。”贺强认为，《意见》提出了以公众公司为主要实现形式，利用多层次资本市场，加快本市国有企业股份制改革，实现企业集团整体上市、核心业务资产上海市或引进战略投资者。
贺强认为，此举意在依托资本市场，建立公开、透明、规范的国资流动平台，畅通国有资本合理流动渠道。鼓励民营企业激发内生动力，稳固可持续发展基础，利用资本市场健康发展。
值得注意的是，《意见》进一步突破部门、地区、行业和所有制的限制，鼓励各类资本公平参与并购重组，促进企业股权有序顺畅流转。
从简化审批程序，完善鼓励扶持政策，降低并购重组成本。到引导商业银行在风险可控的前提下积极稳妥开展并购贷款业务。再到支持符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为并购重组的支付方式，研究推进定向权证等作为支付工具。与之配套的则是，加快建立现代企业产权制度，发挥产权市场在企业并购重组中的作用。
“如此具体的细化措施，可见上海方面为建立多层次资本市场的用心，同时它对中国的多层资本市场建立和完善具有重要的推动作用。”贺强如是说。
