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新三板新交易系统今日上线
5月17日，股转公司组织主办券商进行了最后一轮全网仿真测试，新三板新的交易系统结算将于19日正式上线。此举标志着新三板交易制度将有大的改变：单笔报价委托股份数将从最低30000股下降到1000股。“但只有做市商交易系统上线后，才能真正提高挂牌股份的成交效率。”有业内人士表示。
“新版”交易系统今上线
华西证券场外市场部总经理齐云说，与新三板老交易系统比较，新的交易系统有两大变化：一个变化是，单笔股份的交易起点将大幅降低。由现在的 30000股降为1000股，以10元一股的价格计算，原来买入一笔，最低需要人民币30万元，而今后只需要1万元，只相当于原来的1/30。
另外一个变化是，将增加自动匹配成交功能。对于价格相同、方向相反的投资者定价委托，如果投资者未在规定时间内完成人工点击成交确认，系统将在收盘时进行自动匹配成交。“新的交易系统启用后对提升市场交易的活跃程度会有一定的帮助，但期望值不能过高。”齐云说，更不会出现“井喷”现象。这是因为，首先，自然人投资者500万元人民币金融类资产的进入门槛并没有降低，市场参与者仍然太少。截至今年3月末，新三板投资者开户数为13920户，虽然比2013年底增加了 4458％，其中自然人12299户，机构1621户，但其绝对数却与目前庞大的投资者队伍极不相称。
另外两个原因是，一是目前还没有做市商制度，买卖股份的信息不对称，仍然存在“想买买不到，想卖卖不脱”的现象；二是参与者对其有一个认识和熟悉的过程。
金元证券场外市场部总经理陈永飞表示，目前新三板交易实施的协议转让制度，是由买卖双方在场外自由对接达成协议后，再通过报价系统成交，回到新三板市场后，其交易效率低下。按照股转公司的计划，新的交易结算系统是分两步走的：现在走的只是第一步，即上线新的交易系统；第二步是上线做市商交易系统。
做市商交易系统测试在即
由于成交不活跃，挂牌公司的市值增长速度缓慢。统计数据显示，截至5月13日，新三板正式挂牌企业已达到740家，总市值仅1434亿元，平均每家公司的市值还不到人民币2亿元。截至5月8日，累计成交901笔，成交股数117亿股，涉及金额57626亿元。“在第一期交易系统更新后，就将进行第二期做市商交易系统仿真测试，最快5月底6月初就会进行。”陈永飞说，做市商是在证券市场上不断地为所代表的股票提供双向报价，并以自有资金和证券与投资者进行交易的公司。做市商负有维持股票流动性的义务，其利润来自于买卖的价差。“即由2家以上的券商为一家挂牌公司做市，做市商持续向市场提供买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行成交义务。做市转让时间内，投资者之间不能成交，只能与做市商成交。”齐云说，而且还要实施做市商T+0制度，即做市商当日买入的股票，买入当日可以卖出。只有协议交易、做市商制度、集中竞价三种交易方式都并行时，交易活跃度才有望提高。
据悉，做市商制度不仅可以活跃市场交易，还可以代投资者估值，是新三板市场的核心制度，是新三板市场存在的必要条件。在美国纳斯达克市场已经实施多年了，证明其效果不错。
券商看重新三板的商机也在于此。“目前公司在新三板上的投入很大，而且没有回报，但未来的机会还是值得期待的。”齐云说，从证监会高层近期的表态来看，今年新三板挂牌公司数肯定会超过1000家，并将以很快的速度超过两个交易所上市公司的总量，最终目标是1万家。这样，平均每个省份也是300多家，而四川在西部地区来说，其经济总量和企业资源总量都是名列前茅的，保守估计也在400家以上，这可是一块诱人的“蛋糕”。
注册制改革受川企关注
证监会副主席姚刚近日透露，注册制可以先在新三板试点，然后再推向场内市场。对此，四川省社科院研究员、证券会发审委原成员杜坤伦的第一反应是，新三板将成为注册制改革的“试验田”。
杜坤伦说，无论从十八届三中全会，还是从新“国九条”的要求来看，新股发行都将实施注册制改革，而新三板可以成为“先行者”。虽然目前新三板公司挂牌也是经过证监会批准的，但在审查标准上放得很宽，不像审查主板、中小板、创业板公司那样严格，不作盈利方面的要求，不会对其投资价值作出实质性判断，也不对未来的盈利前景作任何预测，只要信息披露符合要求即可。
已经在新三板挂牌的成都晶宝时频技术股份有限公司，其副总经理梁羽杉对上述说法表示认可。“公司原来是准备在创业板上市的，但由于IPO门槛较高，而且排队时间太长，所以公司改变了思路，先通过新三板进行规范管理，然后再转板上市。”
成都高新区相关负责人表示，继今年1月24日成都高新区挂牌了1家公司后，近期还将有一批企业上报挂牌申请，近30家企业已完成股改工作，另有30家企业正全力进行股改，签约企业累计超过100家，进入后备库的企业200家。勤智数码、泰格微波、安可信等都是即将挂牌新三板的公司。
不过，杜坤伦认为，要全面实施注册制，还要许多工作要做，特别是上市公司虚假陈述案例层出不穷，虚假信息将误导投资者，对投资者合法权益的损害，需要对《公司法》、《证券法》进行修改，加大其处罚力度，增加虚假陈述的违法成本，使其得不偿失。否则，注册制就没法实施。
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