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湖北借力股权市场打造创新创业企业融资平台
新华社记者徐海波 陈俊
武汉(FIN / XINHUA08)--“大众创业、万众创新”时代，越来越多小微企业涌现。但在传统信贷模式下，资金短缺成为很多创新创业企业面临的第一个“拦路虎”。湖北发挥区域股权市场优势，专门推出“科技板”“县域板”，给初创期的小微企业以金融支持，打造中小微企业的综合金融服务平台、企业培育平台、政策资源聚集和分配平台。
创新创业企业“找钱”难 区域股权市场成重要融资渠道
资金是许多创新创业企业面临的第一个难题。传统信贷模式很难为创业创新企业提供充足的融资支持，大量的社会资本很难有效对接实体经济。
统计显示，不少创业企业都是死在融资的路上。腾讯网曾联合两家机构对4000余个有效样本进行分析后，发表“调研报告”显示，70%的受调查者有过创业失败的经历，其中资金周转不灵与经营管理不善、投资方向错误和技术落后等，都是主要原因。
在此背景下，在传统的银行融资渠道不畅之下，许多企业将目光投向了资本市场。为此，全国绝大多数省份都建有一个，甚至两个区域性股权交易市场。据中国证券业协会统计，截至2014年底，全国共有33家区域股权市场，累计挂牌企业5829家，托管企业2809家，展示企业2万家左右；为2314家企业累计融资1298亿元。
市场人士认为，如此庞大的区域股权市场可以为小微型创业企业融资发挥重要作用。目前，虽然区域股权市场已是小微企业的首要融资渠道，但仍难满足其巨大的融资需求。以湖北省为例，全省有67万家以上中小企业，目前仅有上市公司86家，新三板企业112家，四板企业472家，一共670家。各类上市公司仅占全部企业的1/1000。
与湖北一样，我国大多数区域性股权市场，为中小微企业提供综合金融服务的功能还比较弱。区域股权市场的转让交易活跃度不够，市场流动性较低。据了解，即使在交易机制最为灵活的天津股权交易所，换手率也不到25%，齐鲁股权托管交易中心的换手率目前仅为1%。
此外，全国中小企业股份转让系统(新三板)、区域性股权市场(四板)和券商柜台市场(五板)之间业务范围边界不清，服务对象、业务范围有所重叠，存在明显的同质化竞争；服务企业的金融资源、政策资源、中介资源没有充分聚集，银行、券商、保险、创投等金融机构参与的积极性不高。
全国率先设专业板块 助小微企业淘“第一桶金”
创业企业大多是技术创新性企业，由于资产轻、风险大、信息不透明等原因，难以获得信贷支持，生存和成长进程严重受阻。为此，湖北专门在股权交易中心推出“科技板”，专设科技贷款、创业投资、债券发行等服务，营造科技型企业融资融智的生态环境。
2014年，武汉股权交易中心在全国率先设立“科技板”，适当降低挂牌条件，科技型企业可以不改制，可以自主选择披露财务报表和商业计划书；高新技术企业还可以直接挂牌。到2015年4月，“科技板”首批87家科技型企业正式挂牌交易，几家企业在登板首日，即获得了科技与金融对接的“第一桶金”。
在挂牌当天，武汉佰美斯医疗科技有限公司与湖北省高新技术产业投资有限公司达成1500万元的投资意向。“厂房是租来的，不能抵押，设备是专用，很难变现。”公司负责人告诉记者，在此之前，由于缺少抵押物，公司几次与银行谈贷款未果，伤透了脑筋。
另一方面，广阔的农村也是这轮创业的重点地域。很多农民工有很好的创业想法，但由于缺少资金，不得不忍痛放弃。为此，湖北省政府实施“金融领先战略”，综合运用各种金融工具，培育地方中小微企业到区域股权场挂牌。
2013年6月起，湖北省级重点贫困县通山县成功培育14家企业，在武汉股权交易中心挂牌。过去“养在深闺人未识”的地方企业，挂牌后迅速受到投资机构的关注和青睐，现已实现股权融资15亿元，达成意向融资13亿元；两家企业正在在转板到“新三板”。
“在企业挂牌之前，我们最多只能算是个体户；经过规范股改、培育挂牌，我们算是企业家了。”不少县域挂牌企业负责人都感慨地表示，湖北区域股权市场为他们打开了资本市场的大门，条件成熟时还可以向新三板、创业板和主板等市场转板。
截至2015年5月，湖北股权交易市场托管企业已覆盖了全省105个县市区中的92个，挂牌县域企业370家，占挂牌企业总数的7856%；共实现股权融资11934亿元，占中心融资总额的8165%。
科学定位政策扶持 壮大资本“草根市场”
未来，“大众创业、万众创新”的浪潮将催生数以百万计的小微企业。“各地的区域性股权市场是贴近小微企业、贴近地方政府、贴近创新创业的草根金融，值得国家高度重视和扶持。”专家建议，尽快对区域性股权市场进行科学定位，并给予相应的政策扶持，打造中小微企业的综合金融服务平台、企业培育平台、政策资源聚集和分配平台。
目前，区域性股权市场还没有被纳入《证券法》的调整范围，国务院和中国证监会还没有出台关于区域性股权市场的系统性的制度安排，区域性股权市场还仅仅是地方政府和交易平台自下而上自行摸索的“草根市场”。
武汉股权交易中心董事长龚波说，我国区域性股权交易市场没有统一监管制度，各地政府既当裁判员又当运动员，容易滋生寻租行为，诱发区域性金融风险。他建议，将区域性股权市场纳入《证券法》《公司法》规范的范围，并在明确区域性股权市场定位、支持其创新探索、留出足够政策空间等方面更加“解渴”“松绑”和“给力”。
打造多业态的、草根性的互联网综合金融平台。武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心主任叶永刚教授说，80后、90后是当前创业的主体，未来也将是在区域股权交易市场的主体。“他们是互联网化的一代，通过互联网进行投融资对接以及金融工具的交易，对他们来说也是最佳途径。”
湖北省金融办主任刘美频说，区域股权交易市场应跳出传统的交易所交易模式，力图向下伸展，向草创经济、风险企业扩展。打破直接融资和间接融资边界，整合网上和网下的投资者资源，降低交易成本，吸引投资者，满足各种中小微企业不同投融资需求。
同时，建议研究出台对多层次资本市场的整体规划。将区域股权交易市场定义为一类证券交易场所，更好地服务中小微企业。叶永刚建议，进一步明确各层次资本市场特别是新三板和区域性股权市场的功能定位，使其边界清晰，各市场间错层发展，衔接互补，保障市场的规范有序运行。
